يبدو اليورو وكأنه حداثة - لكنه ليس كذلك. وقد سبقه عدد غير قليل من الاتحادات النقدية في أوروبا وخارجها.
بادئ ذي بدء ، فإن دولًا مثل الولايات المتحدة الأمريكية والاتحاد السوفيتي هي (أو كانت في حالة الأخير) اتحادات نقدية. تم استخدام العملة الموحدة على مساحات شاسعة من الأراضي تضم كيانات سياسية واجتماعية واقتصادية مميزة سابقًا. الدستور الأمريكي ، على سبيل المثال ، لم ينص على وجود بنك مركزي. اعترض الآباء المؤسسون ، أمثال ماديسون وجيفرسون ، على وجودها. تم إنشاء مؤسسة نقدية مركزية فقط في عام 1791 (على غرار بنك إنجلترا). لكن ماديسون (كرئيس) ترك امتيازها ينتهي في عام 1811. وأعيد إحياؤه في عام 1816 - ليموت مرة أخرى. لقد تطلب الأمر حربًا أهلية لتؤدي إلى اتحاد نقدي ناشئ. لم يتم وضع التنظيم والإشراف على البنوك إلا في عام 1863 وتم التمييز بين البنوك على مستوى الدولة والبنوك على مستوى الدولة.
بحلول ذلك الوقت ، كان 1562 مصرفاً خاصاً يطبع ويصدر سندات ، وبعضها ليس بمناقصة قانونية. في عام 1800 كان هناك 25 بنكًا فقط. حدث الشيء نفسه في الإمارات التي شكلت فيما بعد ألمانيا: تم إنشاء 25 مصرفاً خاصاً فقط بين عامي 1847 و 1857 بنية صريحة لطباعة الأوراق النقدية لتداولها كعملة قانونية. في عام 1816 - تم استخدام 70 نوعًا مختلفًا من العملات (معظمها أجنبية) في راينلاند وحدها.
أدت موجة مد وجزر من الأزمات المصرفية في عام 1908 إلى تشكيل نظام الاحتياطي الفيدرالي وانقضاء 52 عامًا حتى احتفظ بالاحتكار الكامل لإصدار النقود من قبله.
ما هو الاتحاد النقدي؟ هل يكفي وجود عملة واحدة مع قابلية تحويل مجانية ومضمونة؟
يتم تطبيق شرطين إضافيين: أن يكون سعر الصرف فعالاً (واقعي وبالتالي غير عرضة لهجمات المضاربة) وأن يلتزم أعضاء الاتحاد بسياسة نقدية واحدة.
في الواقع ، يُظهر التاريخ أن شرط العملة الواحدة ، على الرغم من أنه مفضل ، ليس شرطًا لا غنى عنه. يمكن أن يدمج الاتحاد & # 147 ؛ عدة عملات ، قابلة للتحويل بشكل كامل ودائم إلى بعضها البعض بأسعار صرف ثابتة بشكل لا رجعة فيه & # 148 ؛ وهو ما يشبه حقًا وجود عملة واحدة بفئات مختلفة ، يطبع كل منها عضو آخر في الاتحاد. ما يبدو أكثر أهمية هو العلاقة (كما يعبر عنها سعر الصرف) بين الاتحاد واللاعبين الاقتصاديين الآخرين. يجب أن تكون عملة الاتحاد قابلة للتحويل إلى عملات أخرى بسعر صرف معين (يمكن أن يكون متقلبًا - ولكن دائمًا واحدًا) محددًا بسياسة سعر صرف موحدة. يجب أن ينطبق هذا في جميع أنحاء إقليم العملة الموحدة - وإلا فإن المراجعين سيشتروها في مكان ويبيعونها في مكان آخر وسيتعين فرض ضوابط على الصرف ، مما يلغي إمكانية التحويل الحر ويثير الذعر.
هذه ليست مناقشة نظرية - وبالتالي غير ضرورية. فشلت جميع الاتحادات النقدية في الماضي لأنها سمحت بتبادل عملاتها أو عملاتها (مقابل العملات الخارجية) بأسعار متفاوتة ، اعتمادًا على المكان الذي تم تحويله فيه (في أي جزء من الاتحاد النقدي).
& # 147 ؛ قبل مضي وقت طويل ، سيكون لكل أوروبا ، باستثناء إنجلترا ، مال واحد & # 148 ؛. كتب هذا ويليام باجيهوت ، محرر مجلة The Economist البريطانية الشهيرة. ومع ذلك ، فقد تمت كتابته قبل 120 عامًا عندما كانت بريطانيا ، حتى ذلك الحين ، تناقش ما إذا كانت ستتبنى عملة أوروبية واحدة.
الانضمام إلى اتحاد نقدي يعني التخلي عن السياسة النقدية المستقلة ومعها التخلي عن جزء كبير من السيادة الوطنية. لم يعد بإمكان الدولة العضو التحكم في المعروض النقدي أو التضخم أو أسعار الفائدة أو أسعار صرف العملات الأجنبية. يتم تحويل السياسة النقدية إلى سلطة نقدية مركزية (البنك المركزي الأوروبي). العملة المشتركة هي آلية لنقل الإشارات (المعلومات) والتوقعات الاقتصادية ، غالبًا من خلال السياسة النقدية. في الاتحاد النقدي ، غالبًا ما يؤدي الإسراف المالي لبعض الأعضاء ، على سبيل المثال ، إلى الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة من أجل استباق الضغوط التضخمية. تنشأ هذه الحاجة على وجه التحديد لأن هذه البلدان تشترك في عملة مشتركة. بمعنى آخر ، يتم إبلاغ تأثيرات القرارات المالية لأحد الأعضاء إلى الأعضاء الآخرين (من خلال السياسة النقدية) لأنهم يشاركون عملة واحدة. العملة هي وسيلة تبادل المعلومات المتعلقة بالصحة الحالية والمستقبلية للاقتصادات المعنية.
النقابات النقدية التي لم تتبع هذا المسار لم تعد معنا.
النقابات النقدية ، كما قلنا ، ليست جديدة. شعر الناس بالحاجة إلى إنشاء وسيلة تبادل موحدة في وقت مبكر مثل عصر اليونان القديمة وأوروبا في العصور الوسطى. ومع ذلك ، فإن تلك الاتحادات النقدية المبكرة لم تحمل السمات المميزة لنقابات العصر الحديث: لم يكن لديها سلطة نقدية مركزية أو سياسة نقدية ، لأنني